来源：中国金融新闻网 时间：2023-06-13 11:31:43
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综合来看，欧洲央行在6月加息25个基点几乎已是“板上钉钉”的事情。展望未来，随着欧元区经济增长低迷和通胀的缓和，欧洲央行在持续加息问题上将更趋谨慎，预计委员会中的“鸽”派委员将在本次例会上呼吁欧洲央行下半年暂停加息。因此，欧洲央行的紧缩周期结束时点、货币政策转向时点最终将落于何处，将是本次例会中值得投资者留意的问题。
在最新数据显示欧元区经济下滑的背景下，欧洲央行即将在本周四（6月15日）公布6月利率决议。在本次例会上，欧洲央行对于欧元区经济和通胀前景的表述仍值得投资者关注；欧洲央行行长拉加德有关利率的措辞也可能会发出其对未来货币政策走向的暗示，这些都将是看点所在。在实行了数年的零利率或负利率之后，为了遏制欧元区通胀率的飙升，欧洲央行自去年7月以来已经连续7次加息。但在5月，欧洲央行已经放缓加息幅度至25个基点；目前，绝大部分市场人士均预测，欧洲央行将在6月利率会议上继续温和加息25个基点。
上周，欧洲斯托克600指数表现萎靡，当周跌幅为0.4%，其背后的主要原因在于欧元区最新公布的数据亮“红灯”，且发出“技术性衰退”的信号。欧盟统计局6月8日公布的数据显示，欧元区今年第一季度的国内生产总值(GDP)环比下降了0.1%，低于初值的小幅增长。欧盟统计局将2022年第四季度的GDP终值也下调至环比下降0.1%，初值为持平。连续两个季度GDP负增长意味着欧元区陷入了技术性衰退。除此之外，6月5日，标普全球发布的欧元区5月综合采购经理人指数（PMI）终值为52.8，低于4月的54.1；而欧元区经济活动放缓，产出增幅为3个月最低，服务业增速放缓，制造业由于订单减少出现了快速下降，出口销售额连续15个月下降， 新业务总量保持停滞。上述数据令市场对欧盟委员会此前关于欧元区2023年全年的较乐观预测产生了怀疑。欧盟委员会5月中旬曾预测，欧元区20个成员国今年经济增长率将达到1.1%。
相对于经济下滑，欧元区通胀压力有所减缓。6月5日公布的数据显示，欧元区4月生产价格指数（PPI）同比增长超预期回落至1%，远低于上个月的5.5%，其背后的主要原因是能源成本下降，下降国家主要是比利时、 意大利和爱尔兰。另外，欧元区5月调和消费者物价指数（HICP）同比增长6.1%，明显低于4月的7%，而欧元区5月HICP环比增长持平，低于4月的0.6%。与此同时，欧元区核心通胀水平也在5月出现明显下降。数据显示，剔除能源以及食品和烟酒价格后的欧元区5月HICP同比增速为5.3%，低于4月的5.6%；而剔除能源以及食品价格后的5月HICP同比增速为6.9%，低于4月的7.3%。
尽管经济下滑且通胀放缓，但欧洲央行内部却仍是“鹰”声占据主流。“通胀压力仍然很高。”拉加德6月5日表示，目前还没有明确的迹象表明核心通胀率已经见顶。核心通胀不包括波动较大的能源和食品价格。她强调了通胀给普通民众带来的负担，特别是那些低收入者，他们把收入的很大一部分用于食品和能源支出。拉加德称，欧洲央行将“确保政策利率达到足够收紧的水平”，并重申该机构的中期目标，即通胀率为2%。
拉加德还表示：“我们未来的决定将确保政策利率达到有足够限制性的水平，以实现通胀率及时回落到2%的中期目标，并且需要在该水平上能维持多久就多久。”高通胀尤其是食品和能源价格飙升，导致欧洲经济放缓，因为消费者被迫为购买必需品留出更多的钱，用于其他方面的开支则减少。拉加德承认，加息提高了借贷成本，导致银行对企业的贷款减少了。欧洲央行管委会成员诺特也表示，欧元区目前正经历能源成本上升带来的第二轮效应，这意味着降低物价的难度加大，“能源价格已经进入消费篮子中的其他项目，尤其是工资和服务业已经接过了通胀的‘火炬’，这些领域的价格压力可能会更难降低。”
综合来看，欧洲央行在6月加息25个基点几乎已是“板上钉钉”的事情。展望未来，随着欧元区经济增长低迷和通胀的缓和，欧洲央行在持续加息问题上将更趋谨慎，预计委员会中的“鸽”派委员将在本次例会上呼吁欧洲央行下半年暂停加息。因此，欧洲央行的紧缩周期结束时点、货币政策转向时点最终将落于何处，将是本次例会中值得投资者留意的问题。
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